比特币对传统基金的吸引力有多大？

在大多数情况下，比特币就像是遵循传统投资策略的投资者要避免的瘟疫。 例如，传奇投资者沃伦·巴菲特 (Warren Buffett) 在解释该项目没有多少内在价值之前，曾称加密货币为“老鼠药平方”。 包括现任美国总统唐纳德特朗普在内的其他著名金融和政治人物也表达了这种观点，使用“无”和“不受支持”等词来表达他们对比特币的看法。

与传统证券和资产不同，比特币不提供固定收益、股息或产生现金流。 而且，与传统和现代法币相比，BTC既没有政府权力的支持，也没有基础资产的稀缺性。 结果，加密货币的非典型元素导致大多数传统投资者将其搁置一旁。

然而，一些人显然认为，将比特币添加到传统的低风险债券和成长型股票加权投资组合中，可以为投资基金提供有吸引力的回报比特币是基金吗，同时使其风险水平越来越可接受。

优越的多元化资产组合

加密爱好者认为比特币对传统投资者来说很有意义。 例如，在最近一份题为“比特币的多元化收益”的报告中，加密独角兽 Binance 的“机构级”研究部门声称，“一般来说，传统的多元化将比特币添加到资产类别投资组合中可以提供更好的风险回报平衡”

币安承认比特币会出现大幅下跌，波动性极大，但他们认为比特币在牛市期间的大幅上涨可以平衡这种波动性。 此外，比特币与美国股票、新兴市场、商品或债务等传统资产类别之间没有明确、一致和显着的相关性。 正如该公司的研究团队所写：

“总体而言，包括比特币在内的所有模拟投资组合都表现出更好的风险回报率……这些结果表明，比特币为全球所有遵循多资产策略的投资者提供了积极的多元化收益。”

总部位于纽约的加密货币市场研究公司 Delphi Digital 在 2018 年 12 月提出了类似的观点，当时比特币的价格从 20,000 美元的峰值下跌了 85%。 在其主要研究报告“网络状况”中，该公司写道“使用简单的分层配置进行分析”，其中包括 57% 的股票、40% 的债券和 3% 的比特币。 该投资组合产生了最高的夏普比率（一种流行的投资组合风险回报率衡量标准），并且在模拟情景中经历了最小的最大回撤。 与由 60% 股票和 40% 固定收益（债券）组成的投资组合相比，添加比特币的投资组合比由传统资产组成的投资组合损失少 1.5%。

该团队的研究人员确实承认比特币的优异表现可能无法持续，但解释说他们的报告将允许“传统投资组合在未来十年内受益于对比特币的小额配置，尤其是其他风险资产。” 该类别的预期回报似乎乏善可陈。”

2月份，比特币统计学家“PlanB”在比特币暴涨之前也提出了类似的观点，称理论上由99%现金和1%比特币组成的具有一定投资公式的投资组合在过去10年的表现已经超过了标准普尔500指数指数。 换句话说，人类历史上最强劲的股票市场之一被最安全的投资组合之一超越——最大潜在损失为 1%。

比特币的盈利能力并非未经证实。 根据彭博社最近的一份报告，著名的对冲基金经理比尔米勒最近使用加密货币来提升其 20 亿美元基金的业绩。 据彭博社报道，截至今年 7 月 31 日，Miller Value Partners 对比特币和亚马逊的资本押注已获得 46% 的收益——这两种资产自 2019 年初以来都大幅升值。

自今年年初以来，标准普尔 500 指数上涨了 7%，黄金上涨了约 15%，而巴菲特创立的伯克希尔哈撒韦公司的股价实际上下跌了 2.25%。 另一方面，比特币已上涨约 200%。

这种惊人的优越性能自然也引起了关注。 在 6 月份发布的一份报告中，德尔福数字称比特币是所有资产类别中的“山中之王”，这尤其是因为当大多数资产要么下跌要么开始失去动力时，比特币的收益仍然可以超过所有资产。 虽然下图来自 2019 年 5 月，但它确实显示了比特币的超额收益。

LongHash 在 7 月份发表的一篇文章也指出，在比特币问世后的 3837 天里，这种加密货币被算作不良资产的时间只有 60 天。

基金业绩不佳

相比之下，对冲基金和养老基金尚未达到投资回报的基准和目标。 2019 年初，英国《金融时报》报道称，对冲基金近年来的收益一直在大幅下滑。 从 1989 年到 1999 年，随着互联网泡沫的膨胀，对冲基金平均每年上涨 18.3%。 在接下来的十年里，对冲基金每年的回报率仅为 6.4%。 十年来，它们每年仅增长 3.4%。 虽然 3.4% 的年增长率已经超过了由消费者物价指数 (CPI) 确定的通货膨胀率，但这通常并不令人意外。

养老金的情况也好不到哪里去。 2018 年 12 月，当比特币交易价格低于 4000 美元时，投资者声称比特币“死了”，但行业风险投资家和著名的比特币布道者 Anthony Pompliano 明确表示，全球正在酝酿一场“养老金危机”。

这位前 Facebook 和 Snapchat 员工在他的“Off The Chain”中解释说，拥有 3000 亿美元资产的美国最大的公共养老基金加州公共雇员退休基金损失了超过 30% 的资金。 这远非唯一受到抨击的养老基金。 在日本比特币是基金吗，政府养老金投资基金仅在 2018 年第四季度就损失了 9.1%（1360 亿美元）。

如果养老基金继续维持现状，可能无法满足受益人的需求。 世界各地的人口都在增长，尤其是在日本这样的老龄化国家。

在 Pompliano 看来，比特币可能是解决上述问题的答案。 许多分析师已经证明，从风险管理的角度来看，通过减少损失和提高投资回报，至少根据过去的表现，投资加密货币是有意义的。

比特币可以在最艰难的时候用作对冲工具

这不是故事的结局。 比特币可以提高收益率，但它可能还有一个额外的功能，即对冲宏观经济和地缘政治风险。

虽然中本聪将比特币宣传为一种电子现金形式，但许多经济学家和投资者将其视为黄金的数字替代品，尤其是目前的形式。 与贵金属非常相似，比特币的供应量有限，是一种分散的、非主权的、难以生产的可替代资产，并且可以在全球范围内转移。

前 Facebook 高管、现任风险投资家查马斯·帕里哈皮蒂亚 (Chamath Palihapitiya) 就在 7 月份告诉 CNBC，他认为比特币是对冲传统法定货币结构的最佳对冲工具，称 BTC 是“最底层的保险”。

甚至出现在 CNBC 等主流媒体上的银行和投资者分析师也开始承认这一说法，尤其是因为比特币的通货紧缩和去中心化性质。 德意志银行主题研究和信贷策略主管 Jim Red 在 6 月份接受 CNBC 采访时表示：

“如果中央银行变得更加激进，那么替代货币开始看起来更具吸引力。”

一切都已经在发生

比特币已证明自己是一种对冲工具和分散投资风险的一种手段。 中美目前处于博弈阶段，不断加征关税，实施新的货币政策。 由于示威活动，香港经历了数月的动荡，导致股市下跌。 外币兑美元汇率下跌，阿根廷比索周一下跌 20%。 全球债务不断创下历史新高，尤其是在各国继续通过财政支出等方式推动增长的情况下。

但在所有这些混乱中，比特币表现出色，自年初以来上涨了 200%。

长期以来，加密爱好者一直非常看好比特币。 但对于传统投资者而言，事情看起来要安全得多。