2023年Genesis或成加密行业第一矿场，灰度母公司DCG深陷债务危机

历史总是惊人的相似。 FTX世纪骗局的连环后果刚刚告一段落，美国加密交易所Gemini与灰度母公司数字货币集团（DCG）之间又开始了新一轮的动荡。 DCG旗下的Genesis或将在2023年成为加密行业第一矿场。

就像之前的FTX活动是从CZ和SBF的推特大战开始一样，本次DCG活动也是从Gemini联合创始人Cameron Winklevoss和DCG CEO Barry Silbert的推特对决开始的。 1 月 2 日，Winklevoss 向 Silbert 发出公开信，指责 DCG 及其子公司 Genesis 恶意拖欠 Gemini 客户 9 亿美元，加密市场再次笼罩在阴霾之中。 面对Gemini的步步紧逼，DCG是否会重蹈FTX的覆辙？ 如果DCG暴雷会影响加密行业？

捷恩斯深陷债务危机，DCG难逃责任

DCG是目前全球最大的风险投资机构。 其主要投资标的是区块链相关的初创公司。 知名投资项目有BitPay、Ripple、Coinbase等，旗下有投资机构灰度（Grayscale）、区块链媒体Coindesk，以及DCG危机的主角加密借贷巨头Genesis。

Genesis 是世界上最大的加密货币贷方之一。 它的主要业务是做市商和贷款。 FTX风暴事件期间，Genesis出现了1.75亿美元的漏洞，直接导致其借贷部门暂停赎回和新增借贷。 分发。 据 Coindesk 早前报道，Genesis 欠 Gemini 9 亿美元，导致交易所在 11 月中旬暂停用户从 Gemini Earn 提现。 它尚未说明何时重新启动。 还有另一组债权人欠下 9 亿美元，因此 Genesis 迄今为止的总债务接近 20 亿美元。

20亿美元的债务是根据Genesis的公开信息计算出来的，但是Genesis的实际债务是多少呢？ 恐怕没有人知道。 由于缺乏监管，加密机构的财务问题长期以来一直受到质疑。 就像上次Genesis宣布在FTX雷暴赛事中损失1.75亿美元一样，这个数据也引发了很多质疑。 以Genesis和FTX的规模来看，Genesis因为雷暴的影响至少损失了十亿美元。 面对如此巨大的坑，没有任何平台有能力帮它填上，所以当传出Genesis寻求被币安收购时，立即遭到了币安的否认。 币安表示，Genesis 的部分运营将与未来收益发生冲突。 值得注意的是，在加密交易所FTX寻求币安收购时，币安也给出了与Genesis相同的理由，随后FTX宣告破产。

作为此次事件的最大受害者，Gemini显然是走投无路了，否则也不会选择公然撕破脸皮对抗DCG。 Gemini 是一个加密货币交易所和托管机构，允许用户买卖和存储数字资产。 Gemini Earn是Gemini为用户打造的一款高收益储蓄产品，可为客户提供高达8%的加密存款年化收益。 这取决于持有的 Token。 Gemini吸纳用户资金后，将提供给合作方Genesis进行运营，实现高年化利率收益。

为了在获得Gemini的资金后获得更高的回报率，Genesis将把部分资金投入到母公司DCG集团内部的项目中。 据悉，截至目前，Genesis账面上仍有28亿美元的未偿还贷款，其母公司DCG也被列入债务人名单。 因此，母公司DCG对创世纪的债务危机也负有一定责任。

此前，Genesis与Gemini的合作还算顺利。 直到FTX雷暴事件，Genesis陷入流动性危机，因资金短缺无法提现。 由于Gemini借给Genesis的资金大部分来自Gemini Earn上的用户资金，在FTX事件和Genesis暂停提现后，大量用户开始从Gemini Earn提现，直接导致Gemini Earn资金短缺双子座被迫宣布暂停提款。 截至目前，Gemini Earn Funds仍有34万用户无法提现。

面对客户无法取现的愤怒和迫在眉睫的官司，双子座压力山大。 追了六周无果，Gemini只好向DCG发出最后通牒，于是就有了“Gemini给DCG的公开信全文：要求偿还9亿美元欠款”的消息。 在公开信中，Winklevoss 声称 DCG 内部资金管理混乱，并从子公司 Genesis 借款约 16.75 亿美元用于集团内的其他业务，这些资金原本是 Genesis 欠 Gemini Earn 用户和其他债券持有人的。 Winklevoss 要求 Silbert 公开承诺在 2023 年 1 月 8 日之前共同努力解决这个问题。

业内普遍认为，如果DCG不能在1月8日之前拿出满意的解决方案，Gemini可能会迫使Genesis进入破产清算，这对DCG来说显然是一个沉重的打击。 因为一旦Genesis进入破产程序，将触发DCG资产清算（基于可赎回贷款），DCG将面临破产风险，其子公司Grayscale Trust也将面临重大风险。

救还是不救 DCG面临两难选择

去年，FTX因无力偿还债务被迫申请破产保护。 创始人SBF也被警方逮捕。 面对这样的教训，DCG能否避免重蹈覆辙？ 大多数币圈人士对此并不十分看好。 毕竟，摆在DCG面前的还有两个同样艰难的选择。 第一个选择是帮助 Genesis 偿还欠 Gemini 的 9 亿美元债务； 与 Genesis 的联系让 Genesis 自己承担了这笔债务。 这两种选择无论选择哪一种，对于现在的DCG来说，后果都将不堪设想。

第一选择意味着DCG需要再承担9亿美元的债务，这对于已经陷入流动性危机的DCG来说无疑雪上加霜。 毕竟DCG本身负债太多。 早在2022年8月，DCG就帮助其子公司Genesis承担了与3AC违约相关的债务，债务约为11亿美元，现已转为DCG债务。 DCG目前正积极参与3AC的清算进程，想方设法追回资产，但远水难解近渴，留给DCG在Genesis压力下筹资的时间真的不多了出去。 除了与Genesis的贷款和长期本票，据DCG财报披露，DCG本身还背负着以Eldridge为首的一小撮债权人的3.5亿美元信用债务。

目前DCG持有的最大资产为63万枚比特币。 如果按照目前16500个比特币的市场价格计算创世纪 比特币，DCG的总资产约为104亿美元，而这630000个比特币是DCG的资产和负债。 因为这些比特币是DCG通过GBTC持有的，当时价值超过200亿美元，现在已经缩水近一半。 好像他们有 630,000 个比特币。 事实上，光是持有这一项，损失就超过100亿美元。 如何帮助其创世纪回报双子座？ 对此，纽约投资管理公司VanEck的数字资产策略总监Gabor Gurbacs给出了自己的建议：“在我个人看来，解决方案是DCG通过出售股权来筹集资金来补偿Genesis的债权人。这是一种诚实而明智的做法。” 相比于出售比特币资产，出售股权或许是当下最适合DCG的选择。

第二种脱离Genesis的选择意味着Gemini的9亿美元债务需要由Genesis自己承担，这无疑将迫使Genesis进入破产清算。 毕竟现在的创世纪，显然是无力偿还如此巨额的债务。 Genesis的破产对DCG也有很大的影响，因为与Genesis的债务关系，DCG的资产也将面临被清算的风险。 作为Genesis的姊妹公司，Grayscale也难以置身事外，这将直接影响到目前最大的比特币投资产品GBTC。 GBTC 拥有世界上最大的比特币储备，因此 Genesis/DCG 风暴将对加密交易者产生重大影响。 如果投资者可以将 GBTC 股票赎回比特币或美元，这无疑将进一步导致比特币和其他山寨币的又一轮暴跌。

DCG若遇雷雨，对加密行业有何影响

如果DCG雷暴对加密行业的负面影响将远超FTX和LUNA事件。 不仅会严重打压行业从业者的信心，导致二级市场抛售压力加大，还会对加密行业的声誉造成进一步损害。 机构敬而远之。 目前，双子星已经在1月8日发出最后通牒，随着时间的临近，最终结果也即将揭晓。 无论是Genesis的倒闭，还是Genesis和DCG的倒闭，都将是对当前加密行业的沉重打击。

比特币价格可能回落至3000

如果拥有630,000个GBTC的DCG真的破产，那么整个加密市场的信任基础离崩溃不远了，DCG的GBTC资产将被抛售给本已处于熊市的市场。 这无疑是致命一击，比特币价格也将大幅下跌。 上次 Terra Luna 雷暴事件仅清算了 8 万枚比特币，比特币价格从 4 万美元暴跌至 2 万美元。 GBTC 目前持有 630,000 BTC。 一旦发生强平，币价回落到3000美元未必没有可能。

矿业公司将面临更艰难的时期

比特币价格的涨跌直接影响矿工的收入。 一旦比特币价格大幅下跌，在这一轮熊市中，本已举步维艰的矿工将被迫抛售比特币以求生存，从而导致比特币价格螺旋式下跌。 已经破产或股价暴跌的矿业上市公司包括：Compute North（破产）、Argo（股价暴跌50%）、Bitfarms（纳斯达克发出退市警告）、Core Scientific（股价接近于零）、据 CoinDesk 估计，矿业公司仍有至少 10 亿至 20 亿美元的未暴露债务存量。

引发了整个区块链行业的崩盘

矿业公司通常在加密行业中具有较高的杠杆作用。 在一种常见的债务形式中，矿业公司通常通过抵押矿机来寻求贷款。 NYDIG、BlockFi、Galaxy Digital、Silvergate、Trinity Capital、WhiteHawk 等加密金融公司可以提供此类贷款。 DCG雷暴事件一旦发生，矿业企业将不可避免地大规模停产或关停。 届时将出现一波矿业公司违约潮，进一步危及贷方，形成连环暴雷，无疑会加深加密。 金融衰退。 FTX 的倒闭被视为加密市场的雷曼兄弟时刻，导致加密行业数十家知名机构倒闭。 DCG作为全球最著名的投资机构，其范围和行业比FTX更广。 它的破产不仅会引发加密行业的破产浪潮，也会引发整个区块链行业的破产浪潮，这也将成为整个区块链行业的至暗时刻。

总结

如果说DCG有雷雨的话，那么这可能会成为加密行业的最后一道雷。 目前，这种观点已经得到了大多数加密爱好者的认可。 恰好这个观点可以从两个方向来解释。 一是DCG暴雷将导致整个加密行业的信任崩塌，加密行业可能从此走下坡路； 如果这一波倒闭潮落幕，剩下的加密机构无疑是最好最安全的，加密行业也将迎来新生。 没有更多的雷雨。 两个观点代表两个方向和两个结果。 目前，市场似乎在等待方向的选择。 比特币价格连续八周在16500美元附近盘整，既没有突破也没有回落。 至于这个市场未来会走向何方创世纪 比特币，DCG事件的走向或将成为关键。

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