2021哈佛中国创新与投资峰会

6月5日金融科技分论坛：新兴金融科技创新

根据pitch book，目前数字资产的年复合利率约为35%，具有较高的市值。 以BTC为例，其市值超过1万亿美元。 尽管价格波动较大，但传统金融巨头对该领域表现出积极态度。

【王跃华】：德鼎创新基金从2015年开始投资区块链行业，专注于数字资产的应用场景和未来价值的发现。 从数字经济的发展蓝图来看，数字资产不局限于原生数字资产（如BTC），而是一种必然趋势。 一切都可以金融化和资本化。 数字经济不仅仅是实体经济的数字化，还有很多原生的数字资产，比如基于全球共识的BTC、AR中的数字产品和工具、人工智能中的数据及其衍生的数字资产。 因此，数字资产的发展是必然趋势，发展场景潜力巨大。

【蒋洪波】：数字资产和数字技术的发展充满活力。 但首先我们要问一个问题：为什么数字资产值得存在？ 它和传统资产有什么区别？ 事实上，传统的资产所有者，如银行存款持有人，有一个基于 IOU 逻辑的合约，这只是银行贷款。 资产变现和交易需要通过多层中介进行认证（check & endorsement）。 而BTC代表的是“所见即所得”的资产。 它是一种代币类型的资产，而不是一种账户类型。 它本身代表所有权，不需要传统金融中的合约和层层中介。 它具有完全不同的内涵，具有巨大的发展潜力。 .

作为数字资产的热门分支和最受关注的资产，是否有替代或更值得关注的未来资产？

【王跃华】：从投资的角度来看，ETH的资产价值（市值）可能会超过BTC。 BTC的性质从2009年开始转变为金融属性和收藏品类，而ETH和部分公链数字资产功能化，基于共识形成的代币资产占比增加。 这些资产和项目潜力巨大。 从这个角度来看，未来功能性数字资产可能会超越纯金融数字资产。 在前段时间的牛市阶段，ETH高昂的gas fee给了BSC和Flow衍生和提升市场份额的机会。 链条开始从收藏、功能向资产转移。 当然中国不保护usdt，这些属性是聚合的而不是单个的。 建立共识还考虑了投资成本，比如时间和经济，今天的结果也是基于最初的投资。 未来，预计会出现商业角度（PE）具有更大价值的数字资产。

【蒋洪波】：BTC更像是一种体现存储价值的“数字黄金”。 作为首个实现P2P无中介资产转移的项目，验证了其安全性和可行性。 在数字资产领域，比特币更像是一个测试版。 投资者知道，不仅要关注风险β，α更能体现不同阶段的活力和创造力。 目前的技术还比较早，每一次银行合作都可能带来潜在的数字资产，稳定币也可能带来另一个使用价值和可投资的渠道。 未来十年，在充斥着各种代币和币种的投资空间中，我们需要关注α，即附加价值的创造。

BTC以外的数字资产不断涌现，比如政府主导的CBDC中心化火币，对整个市场会有什么影响？

【王跃华】：把话题缩小到稳定币上。 这个阶段必须和法币1:1锚定。 实现主权数字货币的第一步是将主权法币数字化，逐步延伸数字属性，因为法币是实物货币。 功能较弱。 另外，中心化稳定币（USDT）的地位会逐渐下降，因为我们无法控制中心化杠杆，也就是有多少美元储备用于锚定。 因此，未来应该关注去中心化稳定币如何与主权法币（CBDC）共存。 多个超级节点达成共识是对 Libra 的一种改进。 目前，很多行业标准的超级节点也是由大型组织通过通信协议、swift等方式形成共识确定的。 与稳定币所有者应承担的政策责任和基于主权的先天框架相比，去中心化稳定币可以摆脱这些限制，在特定场景中占有一席之地，因此去中心化数字稳定币将在未来发挥主要作用。 总而言之，未来主权稳定币和去中心化稳定币将共存并发挥重要作用。

【姜洪波】：在IMF每年发布的CBDC（央行数字货币）发展进展报告中，中国人民银行早在2014年就开始在这一领域进行探索，也是走在了前列。 从目前的进展来看，各国央行在设计上普遍采用两层结构，即央行CBDC将商业银行体系纳入CBDC服务体系。 商业银行的竞争将为市场带来活力，顶层主权管理将确保系统安全、信心和基础设施支持。

区块链技术与应用：未来会有什么样的区块链应用机会？

【王跃华】：从股权投资的角度来看，很多企业级服务都是从溯源出发，提供分布式数据库IT解决方案。 其实区块链的应用在于如何安排数据（比如数据上链），关注孤岛问题：保护数据隐私，在不影响使用的情况下，将数据主权还给提供者，即私有计算（可信计算），比如区块链 Blockchain 和隐私计算结合的赛道（比如 OASIS LABS）。 此外，还有区块链与物联网结合的赛道。 其商业模式是提供数据增值服务（如IoTex）。 它面临的不仅是场景问题，还有区块链时间戳链架构带来的先天局限性。 性：字符串结构限制并发TPS，物联网应用场景不一定有字符串结构。 我们关注国内的区块链应用场景，比如区块链电商、游戏公司、通信等，需要解决数据来源确权和增值服务的问题。

【蒋洪波】：比特币不会成为绝对主流的支付系统。 短期内，传统金融这个意在被BTC颠覆的行业，会走得更快。 DeFi（分布式金融）是一个创新领域。 它在无中介的平台上实验性地实现了传统金融中的各种功能，如存储、借贷、质押等，重新定义了金融系统中繁琐、高成本的流程。 （例如，Uniswap 大大缩短了代码数量）。 这些变化是在流程层面而非产品层面。 回归金融的第一本质：资产配置、资产定价、风险管理。 因此，DEFI是一个值得关注的领域。

关于 Defi 的未来？

【王跃华】：把Defi狭义定义为去中心化问题。 去中心化可以在中心化中实现信用保障，但它无法满足与传统主流金融完全相同的要求，例如确保合规性（AML、KYC）。 例如，Uniswap 无法保证 KYC。 Defi协议可以高效率、低成本服务于增量市场，实现与传统金融相同的业务目标（如抵押、借贷等），但在手段和流程上有所创新，将利益回报给利益相关者。 所以，我们更应该关注它是否解决了痛点，而不是片面地去考虑它是不是“去”fi。

【江洪波】：OCC曾经提出，数字资产的网络结构，而不是传统的塔式金融服务清算系统，是一个更稳定的系统。 21世纪人人都说“数据是金子”，那么首先要搞清楚的是金子属于谁。 在区块链之前，数据采集和管理数据是由各个数据孤岛的业务采集和管理的，也占据了数据的使用和收益。 区块链以NFT为例，将数字价值的溢价返还给个体数据贡献者，实现隐私保护的数据防伪验证、存证、确权，实现全网低成本数据共享。 基于数字资产的确权和交易，Defi将拓宽每个人数字权益的表达方式，带来前所未有的多彩未来。

关于 NFT

【王跃华】：“万物皆可NFT化”，创作者的作品也可以进行NFT化，以体现其独特性、收藏性和稀缺性中国不保护usdt，衡量其NFT化后的价值。 NFT 有一些迭代。 除了收藏型 NFT（如艺术创作），还有功能型 NFT（如房产证、机票）、资产型 NFT（如基金份额）。 他们衍生出一系列商业模式，将NFC代币或所有权证书引入经济体系，衍生出更大的金融品类市场。 投资方面，重点关注发行赛道、交易平台赛道（如OpenSea、MakersPlace）、功能和资产衍生赛道。

【蒋洪波】：NFT是一个里程碑式的进步。 艺术品的价值在于其独特性和稀缺性。 大数据时代，角点案例的数据价值最大。 目前金融资产缺乏是由于交易和应用中的流动性、合规性和隐私保护问题。 NFT提供了“出圈”的思想，让思想成为标准化的资产，并保证对价、交易透明、可信。 NFC可以实现低成本的流动性和可信度提升，意义重大。

关于跨境支付：传统金融机构（Swift体系）VS区块链跨境支付（Ripple体系）

【王跃华】：跨境支付方式有很多种，关键在于如何满足合规和反洗钱的要求。 如果Ripple能够满足这些要求，确实可以和Swift竞争，但是目前的份额比较低。 将在满足反洗钱等合规要求、高效完成跨境的前提下完善Swift生态，具有发展潜力。

【蒋洪波】：可以看出，USDT等以美元为基础的支付系统正在逐步数字化，货币话语权也将是未来各国必须具备的。 数字货币系统是直接清算系统，甚至不进行清算，而目前的清算系统依赖金融中介，提供杠杆，以及一系列延迟结算。 一系列金融中介从中受益。 这是两种完全不同的方法。 预计未来消费者会看到两种方式并行的场景（比如visa可以用USDC结算），众多支付系统良性竞争形成网络。 金融服务于实体经济，传统支付系统与区块链技术相结合是未来的必然趋势。